原標(biāo)題：傳媒股中報(bào)業(yè)(yè)績(jī)(jì)預(yù)告密集披露：總盈利增速下滑，內(nèi)部分化加劇，說(shuō)(shuō)了好久的洗牌真來(lái)(lái)了

　　傳媒股處在低谷不是一兩年了。2018年過(guò)半，再來(lái)(lái)看這個(gè)(gè)板塊的市場(chǎng)(chǎng)表現(xiàn)和業(yè)(yè)績(jī)(jì)狀況，仍不容樂(lè )觀(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年傳媒板塊跌幅擴(kuò)大，已超20%，跌幅居申萬(wàn)(wàn)28個(gè)(gè)行業(yè)(yè)第11位。

　　據(jù)廣發(fā)(fā)證券分析，傳媒股估值方面經(jīng)(jīng)過(guò)連續(xù)三年的持續(xù)下跌，板塊整體跌幅已經(jīng)(jīng)近70%。截至7月14日，從85家傳媒股的上半年業(yè)(yè)績(jī)(jì)預(yù)告來(lái)(lái)看，總體盈利業(yè)(yè)績(jī)(jì)增速繼續(xù)下滑，影視、游戲、廣告營(yíng)(yíng)銷(xiāo)、互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)、有線(xiàn)電視、新聞出版行業(yè)(yè)等傳媒板塊的子行業(yè)(yè)分化加劇，影視行業(yè)(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)(cháng)56%，互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)下跌185%。此外，凈利潤(rùn)2億元以上的公司占行業(yè)(yè)總利潤(rùn)的81.81%，利潤(rùn)向頭部企業(yè)(yè)進(jìn)(jìn)一步集中。

　　子板塊存在較大內(nèi)部分化

　　縱觀(guān)傳媒板塊2018年曬出的半年業(yè)(yè)績(jī)(jì)預(yù)告，總體表現(xiàn)比較平淡，各個(gè)(gè)子板塊存在較大的內(nèi)部分化。如游戲行業(yè)(yè)，整體增速放緩，告別高增長(zhǎng)(cháng)時(shí)(shí)代，三七互娛作為游戲行業(yè)(yè)的領(lǐng)(lǐng)軍廠(chǎng)商之一，可能首次出現(xiàn)業(yè)(yè)績(jī)(jì)同比負(fù)增長(zhǎng)(cháng)。根據(jù)該公司披露，業(yè)(yè)績(jī)(jì)下滑的具體原因可能是買(mǎi)量成本不斷上升導(dǎo)致公司銷(xiāo)售費(fèi)用率不斷提高，公司處于行業(yè)(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的陣痛期。

　　根據(jù)廣發(fā)(fā)證券對(duì)85家傳媒公司2018半年業(yè)(yè)績(jī)(jì)預(yù)告的分析，總體盈利業(yè)(yè)績(jī)(jì)增速繼續(xù)下滑。上半年虧損的公司共有9家，76家盈利。盈利公司中同比2017年上半年，上漲的公司家數(shù)有55家，同比下降的有21家。2018年上半年合計(jì)實(shí)(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)196.29 億元，同比增長(zhǎng)(cháng)23.32%，略低于2017上半年增速26.41%。

　　影視板塊超過(guò)六成的公司公布了中報(bào)預(yù)告。

　　深耕頭部劇的公司中，慈文傳媒業(yè)(yè)績(jī)(jì)增長(zhǎng)(cháng)幅度較大，華策影視增幅則變小。電影標(biāo)的中，光線(xiàn)傳媒出售新麗傳媒股權(quán)而收獲超高成長(zhǎng)(cháng)性：預(yù)計(jì)上半年實(shí)(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20億元，同比增長(zhǎng)(cháng)超過(guò)20%。但如果剔除新麗傳媒投資收益，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為1.4億~2.4億元，同比下滑40%~65%。

　　華誼兄弟扣非凈利潤(rùn)增幅為128.50%~158.50%，但歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)下降，主要因?yàn)槿ツ晖�期公司有大筆非經(jīng)(jīng)常性損益。幸福藍(lán)海、金逸影視、萬(wàn)(wàn)達(dá)電影等院線(xiàn)成長(zhǎng)(cháng)性明顯提升。華錄百納、東方網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )等傳統(tǒng)電視劇制作商則業(yè)(yè)績(jī)(jì)大幅下滑。

　　票房向頭部影片進(jìn)(jìn)一步集中

　　去年暑期檔《戰(zhàn)狼2》一騎絕塵，成為現(xiàn)象級(jí)影片，也帶動(dòng)(dòng)相關(guān)(guān)上市公司在短期內(nèi)的市場(chǎng)(chǎng)表現(xiàn)。隨著(zhù)今年暑期檔拉開(kāi)帷幕，大家對(duì)影視板塊的關(guān)(guān)注不言而喻。但在業(yè)(yè)內(nèi)人士看來(lái)(lái)，暑期檔股價(jià)(jià)的波動(dòng)(dòng)都是短期的，長(zhǎng)(cháng)遠(yuǎn)來(lái)(lái)看，影視行業(yè)(yè)正在經(jīng)(jīng)歷實(shí)(shí)實(shí)(shí)在在的危機(jī)期。

　　“資金大幅撤離，很多影視公司出現(xiàn)融資難，另一方面制片成本還在不斷上升，電視劇銷(xiāo)售嚴(yán)重積壓，回款緩慢?？傊畨毫Σ皇且話愕拇?，尤其對(duì)于以制片為主營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)務(wù)(wù)的上市公司，得做好勒緊褲腰帶過(guò)日子的準(zhǔn)備?！幣晃揮耙暽鮮泄�司�?nèi)部嚷柨项R睹咳戰(zhàn)?jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　從上半年全國(guó)電影市場(chǎng)(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)(lái)看，電影的質(zhì)(zhì)量有顯著(zhù)提升，經(jīng)(jīng)過(guò)2016年行業(yè)(yè)低谷，國(guó)產(chǎn)(chǎn)電影口碑市場(chǎng)(chǎng)上又回到和海外大片分庭抗禮的地位，國(guó)產(chǎn)(chǎn)電影的競(jìng)爭(zhēng)力正在增強(qiáng)。另一方面，票房頭部的國(guó)產(chǎn)(chǎn)電影的口碑評(píng)分也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

　　從結(jié)構(gòu)上看，電影市場(chǎng)(chǎng)分化明顯，票房向頭部影片進(jìn)(jìn)一步集中。頭部?jì)熱菽孟鋁司蘗科狽?，而中小影片則相對(duì)慘淡。2018年上半年票房5億元以上的影片一共有15部，占全部237部影片的6.33%，但是其票房總額達(dá)到219.55億元，占總票房的68.54%。這種懸殊的對(duì)比，說(shuō)(shuō)明了頭部?jì)熱菰謔袌?chǎng)的火爆程度。而在其背后，則是眾多中小影片的無(wú)(wú)奈，上百部影片票房不及3000萬(wàn)(wàn)元。

　　說(shuō)(shuō)了好久的行業(yè)(yè)洗牌期，現(xiàn)在是真的到來(lái)(lái)了。國(guó)海證券傳媒分析師認(rèn)為，從長(zhǎng)(cháng)遠(yuǎn)看來(lái)(lái)，短期的陣痛下也在助力行業(yè)(yè)洗牌，沉淀出有內(nèi)容打磨能力和實(shí)(shí)力的公司。