中國旅游行業(yè)(yè)的升級(jí)發(fā)(fā)展將成為觸發(fā)(fā)行業(yè)(yè)并購整合的必要條件。在現(xiàn)有政策框架和管理體制下,國金證券認(rèn)為,將通過(guò)收購整合大股東和地方旅游資源、收購兼并等多種方式實(shí)(shí)現(xiàn)行業(yè)(yè)內(nèi)的并購整合。并表示桂林旅游、峨眉山均存在整合大股東、區(qū)域內(nèi)旅游資源的預(yù)期。

　　百貨零售業(yè)(yè)估值業(yè)(yè)績(jì)雙提升

　　百貨零售業(yè)(yè)估值相對(duì)大盤(pán)溢價(jià)(jià)較小,未來(lái)估值業(yè)(yè)績(jì)有望雙提升。目前百貨零售行業(yè)(yè)估值為42倍,大盤(pán)估值為28倍,百貨零售行業(yè)(yè)相對(duì)于大盤(pán)的估值溢價(jià)(jià)是1.48倍,低于歷史中樞溢價(jià)(jià)1.67倍,隨著(zhù)大盤(pán)不斷走高及行業(yè)(yè)復(fù)蘇日漸明朗,百貨行業(yè)(yè)作為經(jīng)(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中彈性較大的投資品種,未來(lái)估值繼續(xù)上移的空間較大,同時(shí)(shí)行業(yè)(yè)較為確定的盈利能力和抗風(fēng)(fēng)險(xiǎn)能力也將會(huì)(huì )成為行業(yè)(yè)未來(lái)享受估值溢價(jià)(jià)的重要?jiǎng)?dòng)力。

　　進(jìn)(jìn)入10月份后,銷(xiāo)售環(huán)(huán)比增速快速回升,并且未來(lái)4個(gè)(gè)月包含了新年春節(jié)等眾多節(jié)日,是百貨零售業(yè)(yè)銷(xiāo)售旺季,且2010年銷(xiāo)售增速超預(yù)期可能性較大,因此看好行業(yè)(yè)未來(lái)4個(gè)(gè)月的發(fā)(fā)展態(tài)(tài)勢,考慮到前期零售行業(yè)(yè)相對(duì)大盤(pán)的漲幅不大,因此百貨零售業(yè)(yè)仍是消費(fèi)類(lèi)的最佳投資品種之一。

　　東方證券認(rèn)為:“2010年業(yè)(yè)績(jì)大幅增長(cháng)或超出預(yù)期成為最佳投資品種,考慮到零售行業(yè)(yè)上市公司調(diào)節(jié)利潤的空間較大,東方證券認(rèn)為資本市場(chǎng)上有融資需求或上市公司管理層激勵(lì)較好的公司成為首選標(biāo)的,建議重點(diǎn)(diǎn)關(guān)(guān)注:中興商業(yè)(yè)、王府井、廣百股份、合肥百貨、鄂武商;另外伴隨世博臨近及上海資產(chǎn)(chǎn)整合預(yù)期,上海本地股永遠(yuǎn)是炒作良好標(biāo)的,建議關(guān)(guān)注百聯(lián)(lián)股份、新世界、豫園商城、上海九百、益民商業(yè)(yè)、友誼股份等?！?/P>

　　文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè):危機(jī)中逆勢而上的強(qiáng)勢領(lǐng)(lǐng)跑者

　　2010年央視黃金資源廣告招標(biāo),11月18日公布結(jié)果,總額達(dá)到109.6656億元,創(chuàng)(chuàng )16年新高,比去年招標(biāo)增加17.1億元,增長(cháng)18.47%,顯示文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)在國際金融危機(jī)中仍在快速發(fā)(fā)展。今年9月26日國務(wù)(wù)院授權(quán)新華社全文播發(fā)(fā)了《文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)振興規(guī)劃》?！兌巹潯分賦鑫覈�文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)呈現(xiàn)出良好發(fā)(fā)展態(tài)(tài)勢,成為經(jīng)(jīng)濟(jì)發(fā)(fā)展新的增長(cháng)點(diǎn)(diǎn)。在金融危機(jī)的背景下文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)逆勢而上,為創(chuàng)(chuàng )新文化體制機(jī)制、做大做強(qiáng)文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)帶來(lái)了契機(jī)。

　　《中國傳媒產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)發(fā)(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)2009年中國傳媒產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)規(guī)模將達(dá)4,752億元,同比增長(cháng)12.58%,行業(yè)(yè)保持了較快發(fā)(fā)展,但在我國經(jīng)(jīng)濟(jì)總體占比還很低。長(cháng)期以來(lái)出版發(fā)(fā)行、廣電等行業(yè)(yè)受到眾多部門(mén)監(jiān)管,傳媒企業(yè)(yè)往往局限于固定區(qū)域和單一行業(yè)(yè);網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )游戲出版等新媒體快速發(fā)(fā)展,成為傳媒行業(yè)(yè)增長(cháng)的重要推動(dòng)(dòng)力,新媒體打破了傳媒的行業(yè)(yè)壁壘,不斷蠶食傳統(tǒng)媒體的生存空間;嚴(yán)格的行業(yè)(yè)監(jiān)管及政策限制,導(dǎo)致傳統(tǒng)媒體企業(yè)(yè)在內(nèi)生性增長(cháng)放緩的背景下,缺乏外延式拓展能力及空間,面臨著(zhù)較大的經(jīng)(jīng)營(yíng)壓力。

　　《文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)振興規(guī)劃》明確今后的工作重點(diǎn)(diǎn)將圍繞八個(gè)(gè)方面,首先、加快發(fā)(fā)展文化創(chuàng)(chuàng )意、影視制作、出版發(fā)(fā)行、廣告、數(shù)字內(nèi)容和動(dòng)(dòng)漫等重點(diǎn)(diǎn)文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè);其次、推動(dòng)(dòng)跨地區(qū)、跨行業(yè)(yè)聯(lián)(lián)合或重組,培育骨干文化企業(yè)(yè);再次、發(fā)(fā)展文藝演出院線(xiàn),推進(jìn)(jìn)有線(xiàn)電視網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )、電影院線(xiàn)、數(shù)字電影院線(xiàn)和出版物發(fā)(fā)行的跨地區(qū)整合;以及積極發(fā)(fā)展移動(dòng)(dòng)多媒體廣播電視、網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )廣播影視、手機(jī)廣播電視等新興文化業(yè)(yè)態(tài)(tài),推動(dòng)(dòng)文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)升級(jí)等。文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)振興規(guī)劃將有助于推動(dòng)(dòng)事業(yè)(yè)單位轉(zhuǎn)制和跨地區(qū)、跨行業(yè)(yè)聯(lián)(lián)合或重組,培育大型骨干文化企業(yè)(yè),改善行業(yè)(yè)經(jīng)(jīng)營(yíng)格局,為我國文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)的持續(xù)健康發(fā)(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　出版大發(fā)(fā)展是中華文化復(fù)興的先鋒。內(nèi)容產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)是中國未來(lái)知識(shí)經(jīng)(jīng)濟(jì)的領(lǐng)(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè),出版業(yè)(yè)是內(nèi)容產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)的核心行業(yè)(yè)。中國的書(shū)籍內(nèi)容在歷史上曾有輝煌的時(shí)(shí)光,隨著(zhù)中國經(jīng)(jīng)濟(jì)實(shí)(shí)力的發(fā)(fā)展,文化實(shí)(shí)力也將快速趕上。出版企業(yè)(yè)將通過(guò)合作和并購做強(qiáng)在國家政策的支持下,跨地域的重組和聯(lián)(lián)合發(fā)(fā)展將是以出版企業(yè)(yè)做大作強(qiáng)的重要手段。由于具有融資渠道,已經(jīng)(jīng)上市的出版企業(yè)(yè)在這個(gè)(gè)行業(yè)(yè)重組的過(guò)程中將占有很大的優(yōu)(yōu)勢,他們將更可能通過(guò)外延式的發(fā)(fā)展實(shí)(shí)現(xiàn)收入和資產(chǎn)(chǎn)的快速增加。國泰君安分析師提請投資者關(guān)(guān)注出版?zhèn)髅?他表示公司作為上市公司,擁有再融資資格;此次又未雨綢繆以?xún)?yōu)惠待遇獲得未來(lái)5-8年來(lái)自國家開(kāi)發(fā)(fā)銀行的30億元貸款,資本市場(chǎng)與銀行貸款的雙融資渠道將為公司未來(lái)資源整合、跨區(qū)域并購重組、數(shù)字化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)升級(jí)、新媒體業(yè)(yè)務(wù)(wù)的開(kāi)展提供充足的資金支持。

　　有線(xiàn)網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )政策扶持力度加大,行業(yè)(yè)投資機(jī)會(huì)(huì )顯現(xiàn)。2009年前3季度,廣電媒體行業(yè)(yè)實(shí)(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)(yè)收入67.08億元,同比增長(cháng)12.17%;實(shí)(shí)現(xiàn)凈利潤7.4億元,同比下降7.02%。歌華有線(xiàn)等有線(xiàn)網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )運(yùn)營(yíng)商受益于用戶(hù)規(guī)模的擴(kuò)大和數(shù)字化平移的推進(jìn)(jìn),收入保持平穩(wěn)增長(cháng)。在文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)振興規(guī)劃出臺(tái)的背景下,各地政府對(duì)有線(xiàn)網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )行業(yè)(yè)的支持和整合有望加快,行業(yè)(yè)跨區(qū)域整合有望取得實(shí)(shí)質(zhì)(zhì)性進(jìn)(jìn)展,付費(fèi)電視等增值業(yè)(yè)務(wù)(wù)盈利模式將日益清晰,增長(cháng)潛力巨大。

　　平面媒體行業(yè)(yè)面臨較大經(jīng)(jīng)營(yíng)壓力。2009年前3季度平面媒體板塊公司實(shí)(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)(yè)收入76.8億元,同比下降1.12%;凈利潤7.98億元,同比增長(cháng)10.72%。行業(yè)(yè)受到宏觀(guān)經(jīng)(jīng)濟(jì)影響,收入增長(cháng)放緩,面臨較大的經(jīng)(jīng)營(yíng)壓力。新聞出版產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)已經(jīng)(jīng)成為當(dāng)前文化體制改革的重點(diǎn)(diǎn),上市公司有望獲得更多的政策支持,成為資產(chǎn)(chǎn)整合平臺(tái),獲得跨越式發(fā)(fā)展空間。

　　影視行業(yè)(yè)前景廣闊。影視作品是典型的文化消費(fèi)品,行業(yè)(yè)受益于我國經(jīng)(jīng)濟(jì)增長(cháng)及消費(fèi)升級(jí),發(fā)(fā)展迅速。國產(chǎn)(chǎn)電影整體制作水平不斷提高、優(yōu)(yōu)秀電影不斷增加激發(fā)(fā)了消費(fèi)者的消費(fèi)欲望,推動(dòng)(dòng)了我國電影票房快速增長(cháng),年均復(fù)合增長(cháng)率達(dá)40%;為提升收視率,國內(nèi)眾多電視臺(tái)對(duì)優(yōu)(yōu)質(zhì)(zhì)的電視劇有著(zhù)旺盛的需求,而優(yōu)(yōu)質(zhì)(zhì)電視劇稀缺的格局短期難以改觀(guān),華誼兄弟、奧飛動(dòng)(dòng)漫等行業(yè)(yè)領(lǐng)(lǐng)先者品牌、資金等競爭優(yōu)(yōu)勢明顯,發(fā)(fā)展前景廣闊。對(duì)于華誼兄弟世紀(jì)證券分析師預(yù)計(jì)2009年-2011年,營(yíng)業(yè)(yè)收入同比增長(cháng)率分別為47%、55%、36%,凈利潤增長(cháng)率分別為21%、95%、35%,每股收益分別為0.49、0.96、1.29元。當(dāng)前股價(jià)(jià)對(duì)應(yīng)下的2010年市盈率為58倍,處于傳媒板塊高端。但公司競爭優(yōu)(yōu)勢顯著(zhù)、成長(cháng)性高,中長(cháng)期擇機(jī)建倉。

　　在文化體制改革的背景下,資產(chǎn)(chǎn)整合仍是傳媒行業(yè)(yè)重要的投資主題。有線(xiàn)行業(yè)(yè)改革和整合有望加速,具有強(qiáng)勢股東背景,用戶(hù)規(guī)模及資金優(yōu)(yōu)勢的有線(xiàn)網(wǎng)(wǎng)絡(luò)(luò )上市公司有望成為行業(yè)(yè)整合平臺(tái),獲得外延式發(fā)(fā)展空間。專(zhuān)業(yè)(yè)機(jī)構(gòu)建議關(guān)(guān)注歌華有線(xiàn)和天威視訊。同時(shí)(shí)也建議投資者關(guān)(guān)注基本面逐步改善的公司如北巴傳媒及業(yè)(yè)績(jì)增長(cháng)明確的博瑞傳播。

更多精彩內(nèi)容，請點(diǎn)(diǎn)擊進(jìn)(jìn)入文化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)頻道>>>>>

（責(zé)任編輯：王蕊）