原標(biāo)題：創(chuàng)(chuàng )投與科技企業(yè)(yè)如何共贏(yíng)

　　近日出臺的關(guān)(guān)于創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)投資和天使投資的稅收優(yōu)(yōu)惠政策將給初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)和投資人帶來(lái)直接的利好，也將激勵(lì)更多資金投入到早期項(xiàng)目中。此外，還應(yīng)進(jìn)(jìn)一步研判企業(yè)(yè)的核心價(jià)(jià)值，更多關(guān)(guān)注企業(yè)(yè)的長(cháng)期利益，實(shí)(shí)現(xiàn)創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)投資和科技企業(yè)(yè)共贏(yíng)的局面

　　“創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)投資企業(yè)(yè)和天使投資個(gè)(gè)人投向種子期、初創(chuàng)(chuàng )期科技型企業(yè)(yè)，按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額的優(yōu)(yōu)惠政策受到創(chuàng)(chuàng )投領(lǐng)(lǐng)域的歡迎。這項(xiàng)政策將進(jìn)(jìn)一步促進(jìn)(jìn)更多投資人關(guān)(guān)注初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)，尤其對一些還在斟酌考慮階段的投資人，可能會(huì )強(qiáng)化他們的投資意愿?！敝噓P(guān)村天使投資協(xié)(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)、上古資本董事長(cháng)李漢生表示。

　　財(cái)政部、國家稅務(wù)(wù)總局近日出臺的這項(xiàng)稅收優(yōu)(yōu)惠政策備受創(chuàng)(chuàng )投圈關(guān)(guān)注。這個(gè)(gè)稅收“大禮包”將給創(chuàng)(chuàng )投領(lǐng)(lǐng)域帶來(lái)哪些影響？當(dāng)前我國創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)投資有何新趨向？創(chuàng)(chuàng )投和初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)如何實(shí)(shí)現(xiàn)共贏(yíng)？記者采訪(fǎng)了多位業(yè)(yè)內(nèi)人士。

　　青睞“硬科技”

　　此次稅收優(yōu)(yōu)惠政策對初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)的條件作出規(guī)定，比如接受投資時(shí)(shí)設(shè)立時(shí)(shí)間不超過(guò)5年（60個(gè)(gè)月）；接受投資當(dāng)年及下一納稅年度，研發(fā)(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出的比例不低于20%等。

　　創(chuàng)(chuàng )客總部合伙人陳榮根告訴記者，這項(xiàng)稅收優(yōu)(yōu)惠將直接提高投資人的收益，激勵(lì)更多的資金投入到早期項(xiàng)目中來(lái)，特別是對公司制基金的促進(jìn)(jìn)作用更明顯。

　　“除了稅收優(yōu)(yōu)惠政策，創(chuàng)(chuàng )投行業(yè)(yè)關(guān)(guān)注點(diǎn)(diǎn)的變化也值得注意。當(dāng)前，相比于模式創(chuàng)(chuàng )新，創(chuàng)(chuàng )投界更傾向于投資有核心技術(shù)(shù)的科技型項(xiàng)目。不論從基金的總量還是單個(gè)(gè)項(xiàng)目的投資額，都有增多的趨勢?！標(biāo)悩s根說(shuō)。

　　“比如生物科技、新材料、人工智能、區(qū)塊鏈，等等。相較于模式創(chuàng)(chuàng )新，這些科技創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)門(mén)檻更高，周期較長(cháng)?！崩顫h生說(shuō)，在從“0”到“1”這個(gè)(gè)創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)階段，一些“硬科技”企業(yè)(yè)缺錢(qián)、缺人、缺資源，我們希望創(chuàng)(chuàng )投圈能夠借此次政策東風(fēng)(fēng)，與創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者一道成長(cháng)。

　　不管是模式創(chuàng)(chuàng )新還是“硬科技”創(chuàng)(chuàng )新，“追風(fēng)(fēng)口”的問(wèn)題依然存在?！按飼骯蠶斫?jīng)濟(jì)領(lǐng)(lǐng)域有一波投資熱潮，最近比較火熱的是人工智能和區(qū)塊鏈?！眲?chuàng )客街創(chuàng)(chuàng )始人兼董事長(cháng)莫嶸說(shuō)。同樣，海創(chuàng)(chuàng )邦（北京）投資管理有限公司總裁丁偉明告訴記者，目前創(chuàng)(chuàng )投圈依然存在“追風(fēng)(fēng)口”的現(xiàn)象，一些真正有長(cháng)期價(jià)(jià)值的好項(xiàng)目反而被冷落。

　　李漢生說(shuō)：“所謂‘風(fēng)(fēng)口’上的投資，會(huì )制約投資人的視野。有一些好的創(chuàng)(chuàng )新項(xiàng)目，可能不在‘風(fēng)(fēng)口’上，但卻有廣闊的發(fā)(fā)展前景，如果投資人總是以‘風(fēng)(fēng)口’來(lái)選擇項(xiàng)目，可能會(huì )錯(cuò)失很多良機(jī)?！?/p>

　　在“風(fēng)(fēng)口”之外，科技創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)有著(zhù)更廣闊的領(lǐng)(lǐng)域。西科天使基金創(chuàng)(chuàng )始人李浩表示，科技創(chuàng)(chuàng )新是一個(gè)(gè)綜合的系統(tǒng)，這要求投資能覆蓋更多領(lǐng)(lǐng)域。但目前還是相對集中在頭部和個(gè)(gè)別行業(yè)(yè)，一些更加基礎(chǔ)的、底層的領(lǐng)(lǐng)域投資力度有待進(jìn)(jìn)一步加強(qiáng)。

　　關(guān)(guān)注企業(yè)(yè)價(jià)(jià)值

　　“好的天使投資應(yīng)是‘情懷’與‘理性’并重?！崩顫h生說(shuō)，一方面有成全創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者的熱心；另一方面也能通過(guò)理性選擇，使投資獲得較好收益。不能先考慮退出，再考慮投資，如此投資邏輯會(huì )導(dǎo)致一些早期好項(xiàng)目乏人問(wèn)津。

　　當(dāng)然，“情懷”和“理性”都應(yīng)建立在對科技企業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )新價(jià)(jià)值的準(zhǔn)確判斷上。如何鎖定具有投資價(jià)(jià)值的初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)？

　　李浩表示，他們的標(biāo)準(zhǔn)主要是，技術(shù)(shù)壁壘是否夠高，應(yīng)用前景是否夠廣闊，團(tuán)隊(duì)的價(jià)(jià)值觀(guān)和能力如何。

　　“我們的評估要素主要有以下幾個(gè)(gè)：技術(shù)(shù)要具有一定的原創(chuàng)(chuàng )性和領(lǐng)(lǐng)先性；具備一定的應(yīng)用驗(yàn)證，滿(mǎn)足市場(chǎng)剛需，且市場(chǎng)空間大；商業(yè)(yè)邏輯成熟；有比較完備的團(tuán)隊(duì)?！標(biāo)悩s根說(shuō)。

　　丁偉明則認(rèn)為，判別項(xiàng)目的價(jià)(jià)值主要基于投資人對項(xiàng)目的理解，如創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者的素質(zhì)(zhì)、技術(shù)(shù)水平、使命感和責(zé)任感，等等。決定是否值得投資的標(biāo)準(zhǔn)是，技術(shù)(shù)是否原創(chuàng)(chuàng )、團(tuán)隊(duì)是否能將技術(shù)(shù)轉(zhuǎn)化為具有競爭力的產(chǎn)(chǎn)品或服務(wù)(wù)、市場(chǎng)空間是否足夠大。

　　軟銀中國資本投資總監(jiān)梁霆說(shuō)，他們主要考量技術(shù)(shù)壁壘是否能夠確保在未來(lái)競爭中占據(jù)較長(cháng)時(shí)(shí)間的優(yōu)(yōu)勢，市場(chǎng)是否廣闊，團(tuán)隊(duì)是否有上進(jìn)(jìn)心和沖勁等。

　　聚焦長(cháng)期利益

　　隨著(zhù)創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)投資和天使投資的活躍，會(huì )有更多創(chuàng)(chuàng )投和初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)攜手，如何避免分歧，實(shí)(shí)現(xiàn)共贏(yíng)？莫嶸表示，考慮到初創(chuàng)(chuàng )科技企業(yè)(yè)的失敗率較高，創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者和投資人都要有容錯(cuò)心態(tài)(tài)。

　　丁偉明認(rèn)為，投資者和科技企業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者產(chǎn)(chǎn)生矛盾往往是創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者無(wú)法履行投資前的業(yè)(yè)績(jì)承諾。這時(shí)(shí)雙方應(yīng)互相退一步，找出問(wèn)題根源，全力幫助企業(yè)(yè)走上正確的發(fā)(fā)展軌道。

　　陳榮根說(shuō)，創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者和投資人有可能在業(yè)(yè)務(wù)(wù)方向、發(fā)(fā)展模式和經(jīng)(jīng)營(yíng)理念等方面產(chǎn)(chǎn)生分歧。面對這種分歧，投資人可以給出分析建議，但應(yīng)尊重創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者的意見(jiàn)，幫助對接資源但不指手畫(huà)腳，給創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者留出空間。

　　此外，投資人和創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者還應(yīng)注重不同階段地充分交互?！氨熱?，科技企業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)初期，在經(jīng)(jīng)驗(yàn)、資源等方面存在不足，投資人需要像保護(hù)‘種子’一樣給予更多資源支持。到了后期，科技企業(yè)(yè)可能更需要市場(chǎng)拓展、開(kāi)發(fā)(fā)客戶(hù)方面的幫助，這時(shí)(shí)投資人給予幫助和配合的重點(diǎn)(diǎn)也應(yīng)隨之轉(zhuǎn)變?！崩顫h生說(shuō)。

　　在李浩看來(lái)，投資人和科技企業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者最容易引發(fā)(fā)分歧的就是對短期利益和長(cháng)期利益的不同關(guān)(guān)注。由于長(cháng)期的、富有耐心的資金供應(yīng)不足，高質(zhì)(zhì)量科技項(xiàng)目的缺少，創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)者和投資人常常以短期利益走到一起。只有在資金和項(xiàng)目方面具備更多選擇時(shí)(shí)，雙方才會(huì )挑選更加志同道合的伙伴，關(guān)(guān)注更長(cháng)期的利益，從而減少分歧的發(fā)(fā)生。