中央經(jīng)(jīng)濟(jì)工作會(huì)(huì )議指出，今年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷，明年要針對突出問(wèn)題，打好重點(diǎn)(diǎn)戰(zhàn)役。打好防范化解重大風(fēng)(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)(dòng)和共振，穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)(wù)風(fēng)(fēng)險(xiǎn)，做到堅(jiān)定、可控、有序、適度。

　　今年，我國風(fēng)(fēng)險(xiǎn)防控成效顯現(xiàn)，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，宏觀(guān)杠桿率趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)信心得以提振?！叭ツ旰徒衲?，中國整體杠桿率已經(jīng)(jīng)平穩(wěn)，不再快速上升?！敝袊�人民銀行行長(cháng)易綱表示，從去年開(kāi)始，杠桿率基本穩(wěn)定在250%左右，近8個(gè)(gè)季度以來(lái)保持穩(wěn)定，沒(méi)有繼續(xù)上升。

　　宏觀(guān)杠桿率的趨穩(wěn)與貨幣供應(yīng)量、社會(huì)(huì )融資規(guī)模的適度增長(cháng)不無(wú)關(guān)(guān)系。今年，我國廣義貨幣（M2）增速總體趨穩(wěn)，保持在8%以上，與名義GDP增速大體相當(dāng)；前三季度，社會(huì)(huì )融資規(guī)模增量為15.37萬(wàn)億元，比上年同期少2.32萬(wàn)億元。

　　在保證對實(shí)(shí)體經(jīng)(jīng)濟(jì)的金融支持的基礎(chǔ)上，對潛在風(fēng)(fēng)險(xiǎn)較大的“影子銀行”業(yè)(yè)務(wù)(wù)的監(jiān)管也在加強(qiáng)。4月份，《關(guān)(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)(chǎn)管理業(yè)(yè)務(wù)(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)(fā)布；7月份，《關(guān)(guān)于進(jìn)(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)(chǎn)管理業(yè)(yè)務(wù)(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)(guān)事項(xiàng)的通知》落地，增強(qiáng)了《指導(dǎo)意見(jiàn)》的可操作性。隨著(zhù)監(jiān)管趨嚴(yán)，“影子銀行”業(yè)(yè)務(wù)(wù)增速明顯放緩。前三季度，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票共減少2.3萬(wàn)億元，比上年同期多減5.24萬(wàn)億元。

　　今年，受美元走強(qiáng)、中美經(jīng)(jīng)貿(mào)摩擦等因素影響，金融市場(chǎng)的波動(dòng)(dòng)較為明顯，尤其是人民幣匯率漲跌幅度不小。面對外匯市場(chǎng)的短期波動(dòng)(dòng)和羊群效應(yīng)，我國應(yīng)對的工具和措施日益豐富。11月7日，央行在香港發(fā)(fā)行央票；8月3日，央行將外匯風(fēng)(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率上調(diào)至20%，加大做空人民幣的成本；8月24日，逆周期因子重啟，有效維護(hù)了外匯市場(chǎng)和人民幣匯率的基本穩(wěn)定。今年以來(lái)，人民幣對美元下跌了5.8%左右，這與英鎊對美元5.6%的跌幅、歐元對美元5.7%的跌幅沒(méi)有太大差別。

　　“相對其他發(fā)(fā)展中國家的貨幣，如印度、南非、土耳其、巴西等國貨幣，我們也是比較穩(wěn)定的?！幣拙V表示，我們有充分的經(jīng)(jīng)驗(yàn)、工具和充足的外匯儲(chǔ)備，有基礎(chǔ)、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　防范化解地方債風(fēng)(fēng)險(xiǎn)在今年也被高度重視，其中一項(xiàng)措施就是限額管理。對于今年的地方債發(fā)(fā)行，財(cái)政部此前表示，地方政府債券發(fā)(fā)行進(jìn)(jìn)展順利，發(fā)(fā)行規(guī)模嚴(yán)格控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。此外，對于違法違規(guī)舉債行為，有關(guān)(guān)部門(mén)始終保持高壓態(tài)(tài)勢。今年以來(lái)，財(cái)政部多次通報(bào)了有關(guān)(guān)部門(mén)以及各地問(wèn)責(zé)處理違法違規(guī)舉債問(wèn)題的情況，被問(wèn)責(zé)的主體包括地方政府官員、融資平臺(tái)負(fù)責(zé)人、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等。

　　“杠桿率高依然是我國金融風(fēng)(fēng)險(xiǎn)的源頭，去杠桿依然是我國防范和化解金融風(fēng)(fēng)險(xiǎn)的主要任務(wù)(wù)?！眹�坚t(yī)鶉諗c發(fā)(fā)展實(shí)(shí)驗(yàn)室理事長(cháng)、中國社會(huì)(huì )科學(xué)(xué)院學(xué)(xué)部委員李揚(yáng)表示，前一段時(shí)(shí)間談到“穩(wěn)杠桿”，很多人誤以為“去杠桿”沒(méi)了，要“加杠桿”了。中央經(jīng)(jīng)濟(jì)工作會(huì)(huì )議提出結(jié)構(gòu)性去杠桿，就是說(shuō)哪些領(lǐng)(lǐng)域、哪些部門(mén)的問(wèn)題最突出就先解決，而不是籠而統(tǒng)之地去杠桿，這是一個(gè)(gè)明確的方向。

　　“打好防范和化解重大風(fēng)(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，要堅(jiān)持‘結(jié)構(gòu)性去杠桿’的基本思路?！崩顡P(yáng)認(rèn)為，杠桿率高這個(gè)(gè)源頭不解決，我們的金融發(fā)(fā)展就不能恢復(fù)到一個(gè)(gè)健康的路徑上來(lái)。所以，去杠桿是長(cháng)期任務(wù)(wù)。

　　“去杠桿首先是穩(wěn)杠桿?！比珖�政協(xié)(xié)經(jīng)(jīng)濟(jì)委員會(huì)(huì )副主任劉世錦12月22日在2018中國債券論壇上表示，結(jié)構(gòu)性去杠桿首先是要穩(wěn)杠桿，再適當(dāng)?shù)厝ジ軛U，使杠桿率達(dá)到一個(gè)(gè)比較合適的水平。

　　劉世錦認(rèn)為，中國經(jīng)(jīng)濟(jì)由10%左右的高速增長(cháng)轉(zhuǎn)向未來(lái)的中速增長(cháng)的過(guò)程中，會(huì)(huì )經(jīng)(jīng)歷3組結(jié)構(gòu)性的變化，即需求結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)的變化。在需求和供給結(jié)構(gòu)變化后，整個(gè)(gè)金融結(jié)構(gòu)必須發(fā)(fā)生收縮，這就需要去杠桿。

　　對于下一步防風(fēng)(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的重點(diǎn)(diǎn)，劉世錦表示，中國杠桿率之所以比較高，背后有一系列體制機(jī)制的問(wèn)題。這些問(wèn)題如果不解決，要么杠桿率降不下來(lái)，要么降的同時(shí)(shí)會(huì)(huì )出現(xiàn)問(wèn)題。因此，要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前政績(jì)評(píng)價(jià)(jià)體系，要解決地方政府和國有企業(yè)(yè)預(yù)算軟約束的問(wèn)題，還要解決民營(yíng)企業(yè)(yè)融資難融資貴等問(wèn)題。

　　“打好防范化解金融風(fēng)(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，處理好穩(wěn)增長(cháng)與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)(guān)系，守住不發(fā)(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)?！睂τ諳亂渾A段的主要政策思路，中國人民銀行在《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出，將充分發(fā)(fā)揮金融委辦公室作用，加強(qiáng)部門(mén)間協(xié)(xié)調(diào)配合，明確時(shí)(shí)間表、路線(xiàn)圖、優(yōu)(yōu)先序，把握好工作節(jié)奏和力度，爭取通過(guò)3年時(shí)(shí)間的努力，金融結(jié)構(gòu)適應(yīng)性提高，金融服務(wù)(wù)實(shí)(shí)體經(jīng)(jīng)濟(jì)能力明顯增強(qiáng)，金融工作法治化水平明顯提升，硬約束制度建設(shè)全面加強(qiáng)，系統(tǒng)性風(fēng)(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，為全面建成小康社會(huì)(huì )創(chuàng)(chuàng )造良好的金融環(huán)(huán)境。（經(jīng)(jīng)濟(jì)日報(bào)·中國經(jīng)(jīng)濟(jì)網(wǎng)(wǎng)記者 陳果靜）