6月16-17日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)(fā)布1-5月份全國房地產(chǎn)(chǎn)開(kāi)發(fā)(fā)投資和銷(xiāo)售情況、5月份70個(gè)(gè)大中城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)(jià)格變動(dòng)(dòng)情況，以下為本期數(shù)據(jù)點(diǎn)(diǎn)評(píng)。

　　1、房地產(chǎn)(chǎn)投資保持堅(jiān)挺，開(kāi)竣工仍然較弱

　　1-5月份，全國房地產(chǎn)(chǎn)開(kāi)發(fā)(fā)投資54318億元，同比增長(cháng)18.3%；比2019年1-5月份增長(cháng)17.9%，兩年平均增長(cháng)8.58%。房地產(chǎn)(chǎn)投資兩年復(fù)合增速保持堅(jiān)挺，且較上月繼續(xù)走高，主要源于持續(xù)較高的施工強(qiáng)度。1-5月份房地產(chǎn)(chǎn)開(kāi)發(fā)(fā)企業(yè)(yè)房屋施工面積839962萬(wàn)平方米，處于歷史同期最高水平，同比增長(cháng)10.1%；兩年復(fù)合增速6.16%，雖有所放緩，但連續(xù)五個(gè)(gè)月穩(wěn)定在6%的平臺(tái)以上。

　　同時(shí)(shí)土地購置費(fèi)對(duì)開(kāi)發(fā)(fā)投資也有支撐。參考1-4月土地購置費(fèi)同比增長(cháng)14.2%、兩年平均增長(cháng)9%，主要受益于去年下半年高拿地的滯后效應(yīng)。不過(guò)從當(dāng)前拿地情況來(lái)看，1-5月份房地產(chǎn)(chǎn)開(kāi)發(fā)(fā)企業(yè)(yè)土地購置面積4396萬(wàn)平方米，同比下降7.5%；土地成交價(jià)(jià)款1931億元，下降20.5%。5月當(dāng)月土地購置面積和成交價(jià)(jià)款均不及去年，僅略好于2019年，可能對(duì)后續(xù)開(kāi)發(fā)(fā)投資增速形成擾動(dòng)(dòng)。

　　房屋新開(kāi)工和竣工情況仍然較弱。1-5月份房屋新開(kāi)工面積74349萬(wàn)平方米，增長(cháng)6.9%，兩年復(fù)合平均增速僅-3.47%；房屋竣工面積27583萬(wàn)平方米，增長(cháng)16.4%，兩年平均增長(cháng)1.63%。作為施工的一頭一尾，開(kāi)工和竣工情況持續(xù)較弱，對(duì)形成供給有負(fù)面影響。

　　2、商品房銷(xiāo)售持續(xù)強(qiáng)勁，房?jì)r(jià)增速持穩(wěn)

　　1-5月份，商品房銷(xiāo)售面積66383萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)36.3%；比2019年同期增長(cháng)19.6%，兩年平均增長(cháng)9.35%。商品房銷(xiāo)售額70534億元，增長(cháng)52.4%；比2019年同期增長(cháng)36.2%，兩年平均增長(cháng)16.72%。商品房銷(xiāo)售面積兩年復(fù)合增長(cháng)率沒(méi)有繼續(xù)下降，而是與上月相當(dāng)、有微幅上升，銷(xiāo)售額兩年平均增速也僅有稍許下降，表征房地產(chǎn)(chǎn)市場(chǎng)(chǎng)銷(xiāo)售仍然較強(qiáng)。銷(xiāo)售較強(qiáng)與竣工偏弱相互交織，庫存水平自年初以來(lái)正在持續(xù)下降。5月末，商品房待售面積51026萬(wàn)平方米，比4月末減少410萬(wàn)平方米。

　　5月70個(gè)(gè)大中城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)(jià)格增速總體持穩(wěn)。其中，新房?jì)r(jià)格指數(shù)環(huán)(huán)比漲幅0.5%，與上月持平；二手房?jì)r(jià)格指數(shù)環(huán)(huán)比漲幅0.3%，較上月收窄。新房和二手房?jì)r(jià)格指數(shù)同比漲幅分別為4.5%和3.5%，均較上月擴(kuò)大0.1個(gè)(gè)百分點(diǎn)(diǎn)。房地產(chǎn)(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，對(duì)比開(kāi)竣工數(shù)據(jù)的不理想，房?jì)r(jià)面對(duì)供需兩端擠壓，仍有上行壓力。4月末政治局會(huì)(huì )議精神表明，中央已經(jīng)(jīng)開(kāi)始重視學(xué)(xué)區(qū)房炒作問(wèn)題，相關(guān)(guān)調(diào)控和整頓將更有針對(duì)性，反映為二手房?jì)r(jià)漲勢(shì)趨穩(wěn)趨緩。

　　3、房企資金面不緊，主要由銷(xiāo)售帶動(dòng)(dòng)

　　1-5月份，房地產(chǎn)(chǎn)開(kāi)發(fā)(fā)企業(yè)(yè)到位資金81380億元，同比增長(cháng)29.9%；比2019年同期增長(cháng)22.0%，兩年平均增長(cháng)10.5%。開(kāi)發(fā)(fā)企業(yè)(yè)資金面依然“不緊”，這與房地產(chǎn)(chǎn)融資管控的“緊”并不矛盾。從開(kāi)發(fā)(fā)企業(yè)(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)來(lái)看，國內(nèi)貸款共10873億元，僅增長(cháng)1.6%；而占比最大、增長(cháng)最快的部分是定金及預(yù)收款，共31738億元，增長(cháng)62.9%，與銷(xiāo)售火熱密不可分。

　　房貸利率繼續(xù)走高也是樓市資金管控收緊的表現(xiàn)。據(jù)融360統(tǒng)計(jì)，5月首套房和二套房貸利率分別為5.33%和5.61%，均是從2月份起連續(xù)第四個(gè)(gè)月抬升。在房地產(chǎn)(chǎn)金融管控持續(xù)強(qiáng)化疊加之下，銀行普遍收緊住房信貸，上調(diào)房貸利率。

　　4、預(yù)計(jì)竣工與銷(xiāo)售缺口有望小幅收窄

　　預(yù)計(jì)后續(xù)施工力度保持較高水平，支撐開(kāi)發(fā)(fā)投資韌勁不減；土地端對(duì)開(kāi)發(fā)(fā)投資的貢獻(xiàn)作用則相對(duì)減弱，且由于集中供地等因素在個(gè)(gè)別月份有所擾動(dòng)(dòng)。較快施工也將促進(jìn)(jìn)后續(xù)竣工面積邊際修復(fù)，疊加調(diào)控持續(xù)作用下市場(chǎng)(chǎng)成交逐漸回歸平穩(wěn)，竣工與銷(xiāo)售面積增速之間的缺口有望小幅收窄，有利于改善供給、平抑房?jì)r(jià)。銀行房貸集中度管控及經(jīng)(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸嚴(yán)查背景下，房貸利率還將繼續(xù)走高。

　?。ń煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉、首席房地產(chǎn)(chǎn)分析師夏丹）