在白酒行業(yè)(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇與政策調(diào)整影響下，新疆伊力特實(shí)(shí)業(yè)(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)(jiǎn)稱(chēng)“伊力特”，600197.SH）上半年?duì)I(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)雙位數(shù)下降，今年第二季度歸母凈利潤(rùn)更是跌超五成。業(yè)(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在上半年主要業(yè)(yè)績(jī)(jì)指標(biāo)大幅下滑的情況下，伊力特今年業(yè)(yè)績(jī)(jì)目標(biāo)的實(shí)(shí)現(xiàn)，或面臨較大挑戰(zhàn)。

營(yíng)(yíng)收凈利雙雙承壓 年度目標(biāo)屢屢落空

資料顯示，伊力特是一家集白酒生產(chǎn)(chǎn)、研發(fā)(fā)和銷(xiāo)售為一體的農(nóng)業(yè)(yè)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)化、新型工業(yè)(yè)化白酒釀造與銷(xiāo)售企業(yè)(yè)，于1999年9月在上交所上市。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，伊力特實(shí)(shí)現(xiàn)營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)收入10.70億元，同比下降19.51%；實(shí)(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比下降17.82%；實(shí)(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比下降19.90%。單季度看，伊力特在二季度實(shí)(shí)現(xiàn)營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)收入2.75億元，同比下降44.86%；實(shí)(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比下降52.75%；實(shí)(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.11億元，同比下降66.88%。

伊力特曾在2024年年報(bào)中表示，力爭(zhēng)2025年實(shí)(shí)現(xiàn)營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)收入23億元，實(shí)(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.05億元。面對(duì)上半年?duì)I(yíng)收凈利雙降的壓力，公司能否在下半年扭轉(zhuǎn)業(yè)(yè)績(jī)(jì)頹勢(shì)，實(shí)(shí)現(xiàn)先前設(shè)定的年度業(yè)(yè)績(jī)(jì)目標(biāo)，或面臨較大挑戰(zhàn)。

值得投資者關(guān)(guān)注的是，近三年，伊力特曾多次設(shè)定業(yè)(yè)績(jī)(jì)目標(biāo)，但最終均未能實(shí)(shí)現(xiàn)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合研讀伊力特2021年至2023年年報(bào)發(fā)(fā)現(xiàn)，伊力特設(shè)立的2022年至2024年年度營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)收入目標(biāo)分別為23.50億元、25億元和28億元，利潤(rùn)總額目標(biāo)分別為5.5億元、4.8億元和4.95億元。

但結(jié)果并不如人意。2022年至2024年，伊力特最終實(shí)(shí)現(xiàn)營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)收入分別為16.23億元、22.31億元和22.03億元；實(shí)(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額分別為2.41億元、4.58億元和4.04億元。進(jìn)(jìn)一步對(duì)比研究發(fā)(fā)現(xiàn)，2022年至2024年伊力特的實(shí)(shí)際營(yíng)(yíng)收與目標(biāo)營(yíng)(yíng)收之間分別相差7.27億元、2.69億元和5.97億元，實(shí)(shí)際利潤(rùn)總額與目標(biāo)利潤(rùn)總額之間分別相差3.09億元、0.22億元和0.91億元。

除業(yè)(yè)績(jī)(jì)表現(xiàn)不佳外，伊力特的現(xiàn)金流狀況也不容樂(lè)(lè )觀(guān)。上半年，公司經(jīng)(jīng)營(yíng)(yíng)活動(dòng)(dòng)產(chǎn)(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jì)纛~為-2.12億元，相比去年同期的-1453.33萬(wàn)(wàn)元，現(xiàn)金凈流出幅度進(jìn)(jìn)一步加大，反映出公司當(dāng)期銷(xiāo)售回款能力惡化，企業(yè)(yè)“造血”能力面臨考驗(yàn)。對(duì)此，伊力特解釋稱(chēng)，主要系報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。

產(chǎn)(chǎn)品收入全線(xiàn)下滑 流動(dòng)(dòng)負(fù)債大幅增長(zhǎng)(cháng)

從營(yíng)(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)(lái)看，伊力特的產(chǎn)(chǎn)品線(xiàn)覆蓋高、中、低檔。其中，高檔酒包括伊力王酒、壹號(hào)窖、伊力封壇、伊力老窖系列；中檔酒包含伊力老陳酒和伊力特曲系列；低檔酒包括伊力大曲和伊力春系列。

經(jīng)(jīng)營(yíng)(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，伊力特高、中、低檔全線(xiàn)白酒產(chǎn)(chǎn)品收入均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，高檔酒收入8.00億元，同比下降7.99%；中檔酒收入1.97億元，同比下降42.33%；低檔酒收入6502.02萬(wàn)(wàn)元，同比下降36.01%。

分區(qū)域看，疆內(nèi)仍是伊力特的核心市場(chǎng)(chǎng)。2025年上半年，公司疆內(nèi)銷(xiāo)售收入為8.98億元，同比下降10.05%；疆外銷(xiāo)售收入為1.64億元，同比下降47.88%。

分渠道看，2025年上半年，伊力特直銷(xiāo)收入3.01億元，同比增長(zhǎng)(cháng)59.75%；線(xiàn)上銷(xiāo)售收入6968.11萬(wàn)(wàn)元，同比增長(zhǎng)(cháng)5.8%；批發(fā)(fā)代理收入6.92億元，同比減少34.68%。截至2025年6月30日，伊力特酒類(lèi)經(jīng)(jīng)銷(xiāo)商為55家（含疆內(nèi)50家、疆外5家），較2024年末減少2家。

此外，伊力特在資產(chǎn)(chǎn)端的變化同樣值得關(guān)(guān)注。截至2025年6月30日，伊力特應(yīng)收賬款賬面價(jià)(jià)值激增至3.70億元，較上年末的0.24億元激增1468.57%。對(duì)此，該公司解釋稱(chēng)“主要系年底收款，中期應(yīng)收賬款增加所致”。從庫(kù)存壓力看，截至2025年6月30日，伊力特的存貨達(dá)22.56億元，占公司總資產(chǎn)(chǎn)的比例為40.94%。

而在負(fù)債端，伊力特的負(fù)債結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)短期化趨勢(shì)。截至2025年6月30日，公司流動(dòng)(dòng)負(fù)債達(dá)16.02億元，較年初的8.41億元激增90.49%；短期借款從年初的0元驟增至5.23億元；應(yīng)付票據(jù)從年初的0元增至0.65億元。

業(yè)(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，短期債務(wù)(wù)的急劇增加，結(jié)合經(jīng)(jīng)營(yíng)(yíng)現(xiàn)金流的凈流出，或?qū)е鹿径唐趦攤鶋毫土鲃?dòng)(dòng)性風(fēng)(fēng)險(xiǎn)顯著(zhù)上升。

戰(zhàn)略調(diào)整應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn) 多措并舉謀求破局

值得肯定的是，面對(duì)營(yíng)(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑的業(yè)(yè)績(jī)(jì)壓力，伊力特也在積極調(diào)整戰(zhàn)略，試圖多措并舉走出困境。

今年上半年，伊力特重新確定西安、蘭州等為重點(diǎn)(diǎn)開(kāi)發(fā)(fā)市場(chǎng)(chǎng)，深化四川酒類(lèi)銷(xiāo)售公司改革，通過(guò)(guò)組織優(yōu)(yōu)化、產(chǎn)(chǎn)品線(xiàn)聚焦及營(yíng)(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)(chuàng )新，推出“直營(yíng)(yíng)+合伙人+推薦官”新模式，帶動(dòng)(dòng)公司直銷(xiāo)收入同比增長(zhǎng)(cháng)超六成。與此同時(shí)(shí)，伊力特在技術(shù)(shù)創(chuàng)(chuàng )新方面也取得了一定成績(jī)(jì)，共有三項(xiàng)成果獲中國(guó)技協(xié)(xié)職工技術(shù)(shù)創(chuàng)(chuàng )新獎(jiǎng)，公司明星產(chǎn)(chǎn)品“伊力王·榮耀70”斬獲中國(guó)酒協(xié)(xié)青酌獎(jiǎng)，成為兼具創(chuàng)(chuàng )新性與市場(chǎng)(chǎng)潛力的標(biāo)桿產(chǎn)(chǎn)品。

圍繞公司發(fā)(fā)展方向，伊力特在半年報(bào)中明確了下半年的經(jīng)(jīng)營(yíng)(yíng)計(jì)劃，展現(xiàn)出積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)(chǎng)變化的戰(zhàn)略決心。伊力特表示，將聚焦年度目標(biāo)攻堅(jiān)，重點(diǎn)(diǎn)推進(jìn)(jìn)市場(chǎng)(chǎng)拓展攻堅(jiān)、技術(shù)(shù)質(zhì)(zhì)量升級(jí)和內(nèi)部管理提效三方面工作，力求在逆境中實(shí)(shí)現(xiàn)突圍。

在市場(chǎng)(chǎng)拓展方面，伊力特將深化“8+1”核心市場(chǎng)(chǎng)戰(zhàn)略（即8個(gè)(gè)核心市場(chǎng)(chǎng)+成都基地），推動(dòng)(dòng)市場(chǎng)(chǎng)布局從“點(diǎn)(diǎn)狀突破”向“面狀深耕”轉(zhuǎn)型，銷(xiāo)售策略從“以?xún)r(jià)換量”向“量?jì)r(jià)齊升”升級(jí)。公司將強(qiáng)化精細(xì)化運(yùn)營(yíng)(yíng)，壓實(shí)(shí)銷(xiāo)售大區(qū)任務(wù)(wù)，著(zhù)力打造可復(fù)制、可推廣的縣級(jí)市場(chǎng)(chǎng)模型。同時(shí)(shí)，以成都為樞紐，積極開(kāi)拓西安、蘭州等重點(diǎn)(diǎn)市場(chǎng)(chǎng)，持續(xù)提升疆外銷(xiāo)售占比，優(yōu)(yōu)化市場(chǎng)(chǎng)結(jié)構(gòu)。針對(duì)核心產(chǎn)(chǎn)品，公司將強(qiáng)化伊力王酒的價(jià)(jià)格管控與終端建設(shè)，并加速“伊力金標(biāo)”等新品的市場(chǎng)(chǎng)滲透，通過(guò)(guò)文化品鑒、圈層營(yíng)(yíng)銷(xiāo)等方式激活餐飲渠道，優(yōu)(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，釋放資金空間。

技術(shù)(shù)質(zhì)(zhì)量升級(jí)方面，伊力特將針對(duì)優(yōu)(yōu)級(jí)酒品率、包裝印刷質(zhì)(zhì)量等問(wèn)(wèn)題，強(qiáng)化全過(guò)(guò)程管理與技術(shù)(shù)攻關(guān)(guān)。同時(shí)(shí)，加快已立項(xiàng)科研項(xiàng)目的推進(jìn)(jìn)速度，規(guī)范研發(fā)(fā)經(jīng)(jīng)費(fèi)歸集與過(guò)(guò)程管控。此外，公司將聚焦虧損單位的“止血”與“造血”能力，深化降本增效專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)(dòng)，嚴(yán)格管控銷(xiāo)售費(fèi)用，加強(qiáng)原料生產(chǎn)(chǎn)管理與采購(gòu)節(jié)奏優(yōu)(yōu)化，鎖定優(yōu)(yōu)質(zhì)(zhì)高粱供應(yīng)，從源頭保障產(chǎn)(chǎn)品品質(zhì)(zhì)與成本競(jìng)爭(zhēng)力。此外，伊力特還將狠抓6S現(xiàn)場(chǎng)(chǎng)管理，整治標(biāo)識(shí)缺失、現(xiàn)場(chǎng)(chǎng)雜亂等問(wèn)(wèn)題，不斷提升內(nèi)部管理效能。

業(yè)(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伊力特上述戰(zhàn)略規(guī)劃清晰指向了當(dāng)前白酒企業(yè)(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)(guān)鍵要素——市場(chǎng)(chǎng)精耕、品質(zhì)(zhì)提升和內(nèi)部挖潛。當(dāng)前，白酒行業(yè)(yè)正處于深度調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)格局重塑的關(guān)(guān)鍵期，整體已進(jìn)(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)(shí)代，集中化趨勢(shì)明顯。伊力特能否通過(guò)(guò)上述組合拳有效提升運(yùn)營(yíng)(yíng)效率、打開(kāi)疆外市場(chǎng)(chǎng)、優(yōu)(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)、實(shí)(shí)現(xiàn)真正的“量?jì)r(jià)齊升”，或?qū)⑹瞧淠芊衽まD(zhuǎn)當(dāng)前局面、實(shí)(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)(fā)展的關(guān)(guān)鍵所在。

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