在2025陸家嘴論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)(huì )主席吳清表示，充分發(fā)(fā)揮多層次資本市場(chǎng)(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)(dòng)科技創(chuàng)(chuàng )新和產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )新融合發(fā)(fā)展。這釋放出一個(gè)(gè)鮮明信號(hào)：進(jìn)(jìn)一步深化資本市場(chǎng)(chǎng)改革，以更好支持科技創(chuàng)(chuàng )新和新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力發(fā)(fā)展為核心，突出發(fā)(fā)揮資本市場(chǎng)(chǎng)樞紐功能，助力科技創(chuàng)(chuàng )新和產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )新深度融合。

當(dāng)前，全球科技創(chuàng)(chuàng )新進(jìn)(jìn)入密集活躍期。我國(guó)在深入實(shí)(shí)施創(chuàng)(chuàng )新驅(qū)動(dòng)(dòng)發(fā)(fā)展戰(zhàn)略、加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)體系的引領(lǐng)(lǐng)下，科技創(chuàng)(chuàng )新正在從點(diǎn)(diǎn)狀突破向系統(tǒng)集成加快推進(jìn)(jìn)，技術(shù)(shù)突破向市場(chǎng)(chǎng)應(yīng)用加快轉(zhuǎn)化，恰似一株株幼苗向森林生長(zhǎng)(cháng)。而資本市場(chǎng)(chǎng)能否成為適配的灌溉水源，直接關(guān)(guān)系創(chuàng)(chuàng )新生態(tài)(tài)的繁茂程度。

客觀(guān)來(lái)(lái)看，目前資本供給與科創(chuàng)(chuàng )需求間仍存在周期錯(cuò)配、服務(wù)(wù)斷層等堵點(diǎn)(diǎn)?？萍紕?chuàng )新需要長(zhǎng)(cháng)期資本“助跑”，但當(dāng)前適應(yīng)創(chuàng)(chuàng )新規(guī)律的資本形成機(jī)制還不完善，金融供給存在資金短期化、風(fēng)(fēng)險(xiǎn)容忍度低等問(wèn)(wèn)題。發(fā)(fā)揮資本市場(chǎng)(chǎng)獨(dú)特的風(fēng)(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，在從風(fēng)(fēng)險(xiǎn)投資到上市融資的全鏈條服務(wù)(wù)中“扶優(yōu)(yōu)除劣”，能加速科技成果實(shí)(shí)現(xiàn)從實(shí)(shí)驗(yàn)室到生產(chǎn)(chǎn)線(xiàn)的“驚險(xiǎn)一躍”。

資本市場(chǎng)(chǎng)通過(guò)(guò)對(duì)關(guān)(guān)鍵要素和資產(chǎn)(chǎn)的合理定價(jià)(jià)，能夠激發(fā)(fā)企業(yè)(yè)家精神和人才創(chuàng)(chuàng )新創(chuàng)(chuàng )造活力，進(jìn)(jìn)而帶動(dòng)(dòng)人才、技術(shù)(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)(chǎn)要素有機(jī)融合與協(xié)(xié)同集聚，更好服務(wù)(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)壯大和未來(lái)(lái)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)培育。從國(guó)內(nèi)外實(shí)(shí)踐經(jīng)(jīng)驗(yàn)看，無(wú)(wú)論是大而強(qiáng)的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng)(chuàng )新秀，都離不開(kāi)資本市場(chǎng)(chǎng)的有力支持。創(chuàng)(chuàng )新始于科技、興于產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)、成于資本的特點(diǎn)(diǎn)越來(lái)(lái)越明顯。

近年來(lái)(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)(chǎng)體系對(duì)科技創(chuàng)(chuàng )新的覆蓋面有效拓展。去年，A股上市公司研發(fā)(fā)投入達(dá)1.88萬(wàn)(wàn)億元，占全社會(huì)(huì )研發(fā)(fā)投入一半以上。創(chuàng)(chuàng )新生態(tài)(tài)進(jìn)(jìn)一步完善，一大批上市公司發(fā)(fā)展壯大，成為行業(yè)(yè)龍頭或隱形冠軍?？萍紕?chuàng )新、產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )新和資本市場(chǎng)(chǎng)發(fā)(fā)展相輔相成、相互成就，促進(jìn)(jìn)這三者良性循環(huán)(huán)是當(dāng)前和今后資本市場(chǎng)(chǎng)改革創(chuàng)(chuàng )新的重要主線(xiàn)，也是資本市場(chǎng)(chǎng)高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展的必由之路。

進(jìn)(jìn)一步打造適配創(chuàng)(chuàng )新需求的資本生態(tài)(tài)系統(tǒng)。在科創(chuàng)(chuàng )板設(shè)置科創(chuàng)(chuàng )成長(zhǎng)(cháng)層，重啟未盈利企業(yè)(yè)適用科創(chuàng)(chuàng )板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，更加精準(zhǔn)服務(wù)(wù)技術(shù)(shù)有較大突破、商業(yè)(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)(fā)投入大的優(yōu)(yōu)質(zhì)(zhì)科技企業(yè)(yè)，同時(shí)(shí)在強(qiáng)化信息披露和風(fēng)(fēng)險(xiǎn)揭示、加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理等方面作出專(zhuān)門(mén)安排，確保市場(chǎng)(chǎng)健康有序發(fā)(fā)展。

推進(jìn)(jìn)股債聯(lián)(lián)動(dòng)(dòng)，架起資本與科創(chuàng)(chuàng )之間的“立交橋”。大力發(fā)(fā)展科創(chuàng)(chuàng )債，支持科技企業(yè)(yè)利用知識(shí)產(chǎn)(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)(chǎn)等新型資產(chǎn)(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)(chǎn)證券化、REITs等融資，進(jìn)(jìn)一步盤(pán)活科技創(chuàng)(chuàng )新領(lǐng)(lǐng)域存量資產(chǎn)(chǎn)。更大力度培育壯大耐心資本、長(zhǎng)(cháng)期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)(huán)節(jié)卡點(diǎn)(diǎn)堵點(diǎn)(diǎn)，精準(zhǔn)發(fā)(fā)力、暢通循環(huán)(huán)。積極推動(dòng)(dòng)社?；?、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)資本參與私募股權(quán)投資，拓寬資金來(lái)(lái)源。

完善上市公司全鏈條監(jiān)管與服務(wù)(wù)。抓好“并購(gòu)六條”和重大資產(chǎn)(chǎn)重組管理辦法落地，推動(dòng)(dòng)上市公司持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)(jīng)營(yíng)(yíng)業(yè)(yè)績(jī)(jì)，在高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展中更好回報(bào)投資者。在此過(guò)(guò)程中，應(yīng)依法嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)懲違法輸送利益以及內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)(chǎng)等行為，切實(shí)(shí)保護(hù)好中小投資者合法權(quán)益。

深化資本市場(chǎng)(chǎng)開(kāi)放合作。外資和外資機(jī)構(gòu)是中國(guó)資本市場(chǎng)(chǎng)的重要參與力量，要構(gòu)建更加開(kāi)放包容的資本市場(chǎng)(chǎng)生態(tài)(tài)，落實(shí)(shí)好今年資本市場(chǎng)(chǎng)對(duì)外開(kāi)放一攬子重點(diǎn)(diǎn)舉措，推動(dòng)(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)(chǎng)與全球創(chuàng)(chuàng )新資源深度融合。

當(dāng)資本市場(chǎng)(chǎng)充分發(fā)(fā)揮樞紐功能，緊密連接創(chuàng)(chuàng )新鏈與產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)鏈，就能如同金絲線(xiàn)一般，在新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力的錦緞上，繡出經(jīng)(jīng)濟(jì)高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展的壯美畫(huà)卷。（本文來(lái)(lái)源：經(jīng)(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：金觀(guān)平）