近期，歐美通脹再度出現(xiàn)反彈跡象，以制造業(yè)(yè)為代表的經(jīng)(jīng)濟增長(cháng)則繼續(xù)呈現(xiàn)疲弱態(tài)(tài)勢。歐美央行的決策者對經(jīng)(jīng)濟走勢的判斷越發(fā)(fā)謹慎，反映出歐美經(jīng)(jīng)濟的不確定性仍在增加。
10月31日，歐盟統(tǒng)計局公布初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月份通脹率按年率計算為2.0%，高于9月份的1.7%，反彈幅度超預期。同時(shí)，剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率在10月份仍保持在2.7%的高位。有分析指出，這表明即使排除了波動(dòng)性較大的能源和食品價(jià)格，歐元區(qū)通脹壓力仍然較大。
目前這種局面，歐洲央行在上次議息會(huì )議后曾打過(guò)“預防針”。歐洲央行當時(shí)強調(diào)，工資水平的高速增長(cháng)使得歐元區(qū)通脹率仍然處于高位，預計未來(lái)幾個(gè)月通脹率將再次上升，然后在明年下降至目標水平。
歐洲央行對通脹的預期管理似乎做得不錯。不過(guò)，在繼續(xù)應對通脹的同時(shí)，如何有效應對歐元區(qū)經(jīng)(jīng)濟增速下降，已經(jīng)(jīng)是無(wú)法回避的迫切問(wèn)題。標普全球及漢堡銀行11月4日數(shù)據(jù)顯示，由于受到德國和法國的拖累，10月份歐元區(qū)制造業(yè)(yè)采購經(jīng)(jīng)理指數(shù)（PMI）終值46.0，較上月小幅上升，但仍處于萎縮區(qū)間，商品生產(chǎn)(chǎn)經(jīng)(jīng)濟健康狀況連續(xù)第28個(gè)月惡化，是自1997年首次收集調(diào)查數(shù)據(jù)以來(lái)最長(cháng)的衰退期。11月6日，歐洲央行副行長(cháng)德金多斯警告，歐元區(qū)的經(jīng)(jīng)濟增長(cháng)可能弱于早先的預期。
有分析指出，歐洲經(jīng)(jīng)濟需要應對高通脹下內(nèi)需乏力、工業(yè)(yè)萎縮、地緣政治沖突以及外部競爭等多方壓力。然而，曠日持久的高通脹已侵蝕了歐洲消費者的購買(mǎi)力，令消費者傾向于儲蓄，導致實(shí)際工資增長(cháng)對消費復蘇的推動(dòng)作用有限。同時(shí)，高通脹也增加了歐洲企業(yè)(yè)的生產(chǎn)(chǎn)成本，傷害了經(jīng)(jīng)濟增長(cháng)的可持續(xù)性。荷蘭國際集團歐元區(qū)首席經(jīng)(jīng)濟學(xué)家貝爾特·科萊恩認為，雖然歐洲央行降息將提振投資，但考慮到工業(yè)(yè)產(chǎn)(chǎn)能問(wèn)題且出口環(huán)(huán)境不佳，預計降息對提振投資的效果有限。四季度歐元區(qū)GDP增速恐不及三季度表現(xiàn)。
美國的情況更為復雜。9月份CPI環(huán)(huán)比增長(cháng)0.2%，漲幅與前兩個(gè)月持平，但高于市場(chǎng)普遍預計的增長(cháng)0.1%，后續(xù)走勢仍有可能反復。有分析指出，美國通脹黏性比市場(chǎng)預期的更強，進(jìn)一步增大了美聯(lián)(lián)儲的決策難度。
11月7日，美聯(lián)(lián)儲在貨幣政策例會(huì )后宣布再次降息25個(gè)基點(diǎn)。盡管這一決策符合市場(chǎng)預期，但是美聯(lián)(lián)儲在會(huì )后聲明中刪除了“對通脹朝著(zhù)2%的目標可持續(xù)移動(dòng)的信心增強”的表述，這加深了市場(chǎng)對通脹數(shù)據(jù)走勢的疑慮。加之美國大選后新一屆政府政策走向不定，引發(fā)(fā)了市場(chǎng)對通脹卷土重來(lái)的擔憂(yōu)，對未來(lái)降息節(jié)奏的疑慮也在增加。美國媒體認為，“下一任總統(tǒng)和國會(huì )作出的任何重塑經(jīng)(jīng)濟前景的政策調(diào)整都可能改變美聯(lián)(lián)儲的利率路徑”。
美聯(lián)(lián)儲改變利率路徑的空間并不大。長(cháng)期處于高利率水平下的美國經(jīng)(jīng)濟，衰退風(fēng)險不斷增加，在制造業(yè)(yè)領(lǐng)(lǐng)域表現(xiàn)得尤其明顯。美國供應管理協(xié)(xié)會(huì )(ISM)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份美國制造業(yè)(yè)PMI降至46.5，創(chuàng)(chuàng )下2023年7月份以來(lái)的新低。標普全球首席經(jīng)(jīng)濟學(xué)家威廉姆斯表示，美國制造業(yè)(yè)第四季度開(kāi)局令人失望，“訂單量繼續(xù)以令人擔憂(yōu)的速度下降，未售出庫存進(jìn)一步增加，意味著(zhù)未來(lái)幾個(gè)月工廠(chǎng)可能將進(jìn)一步減產(chǎn)(chǎn)”。
此外，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費降溫也成為業(yè)(yè)界關(guān)(guān)注焦點(diǎn)。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，10月份經(jīng)(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后新增就業(yè)(yè)崗位1.2萬(wàn)個(gè)，9月份為增加22.3萬(wàn)個(gè)。近期收入增長(cháng)疲軟則可能會(huì )在未來(lái)幾個(gè)月拖累消費支出，使經(jīng)(jīng)濟更有可能出現(xiàn)放緩。在通脹指標反復、經(jīng)(jīng)濟前景不佳、債務(wù)總額不斷創(chuàng)(chuàng )新高的局面下，如果美國有些人一意孤行提高全球商品進(jìn)入美國的門(mén)檻，美國通脹迅速反彈的概率不會(huì )小。（本文來(lái)源：經(jīng)(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>
