盡管日本經(jīng)(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下降，但日本央行上周仍然釋放出了結(jié)束負(fù)利率的“鷹派”風(fēng)(fēng)聲。目前，日本央行存在加速貨幣政策轉(zhuǎn)向的內(nèi)在動(dòng)力，一旦日本快速“接棒”美國開(kāi)始推動(dòng)加息，其對全球金融市場(chǎng)的沖擊值得警惕。

　　12月8日，日本內(nèi)閣府公布第三季度國內(nèi)生產(chǎn)(chǎn)總值（GDP）修正數(shù)據(jù)顯示，由于內(nèi)需疲軟，當(dāng)季日本實(shí)際GDP環(huán)(huán)比下降0.7%，按年率計算下降2.9%。這與之前“環(huán)(huán)比下降0.5%，按年率計算下降2.1%”的初步數(shù)據(jù)相比出現(xiàn)進(jìn)(jìn)一步下滑。這是最近四個(gè)季度以來(lái)日本經(jīng)(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)負(fù)增長(cháng)。

　　有分析指出，數(shù)據(jù)下滑反映出近兩年通脹高企給日本經(jīng)(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力遠(yuǎn)未消退。同時(shí)，扣除物價(jià)上漲因素后，10月份日本實(shí)際工資收入同比下降2.3%，連續(xù)19個(gè)月同比減少。這反映出日本央行期望中的工資和物價(jià)正向循環(huán)(huán)仍未形成，也使日本央行調(diào)整貨幣政策的分寸更難拿捏。因此，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一度預(yù)計，日本央行在明年第一季度調(diào)整政策的概率并不大，實(shí)質(zhì)(zhì)性調(diào)整可能要到明年第二季度。

　　然而，日本央行負(fù)責(zé)人先后釋放“鷹派”信號迅速改變了市場(chǎng)預(yù)期。12月6日，日本央行副行長(cháng)冰見(jiàn)野良三暗示，日本央行“可能很快就會(huì )結(jié)束世界上最后一個(gè)負(fù)利率政策”，這是迄今為止日本央行領(lǐng)(lǐng)導(dǎo)層就結(jié)束負(fù)利率政策發(fā)(fā)出的最明確信號。12月7日，日本央行行長(cháng)植田和男在國會(huì )發(fā)(fā)言時(shí)稱(chēng)，從年底到明年在貨幣政策處理的問(wèn)題上將變得更具有難度，如果加息的話(huà)有多種選項可以用于調(diào)整政策利率。這番表態(tài)(tài)加劇了市場(chǎng)對于日本貨幣政策轉(zhuǎn)向在即的猜測。此后，市場(chǎng)預(yù)計日本央行12月結(jié)束負(fù)利率政策的概率從2%至3%飆升到45%，7日當(dāng)天日本債券收益率創(chuàng)(chuàng )一年來(lái)最大漲幅，日元兌美元匯率上漲近4%。

　　有分析指出，由于核心通脹數(shù)據(jù)堅挺、日元匯率持續(xù)走軟，日本央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的壓力也不小。

　　一方面，核心通脹數(shù)據(jù)居高不下。日本10月核心CPI同比上漲2.9%，已經(jīng)(jīng)連續(xù)第19個(gè)月超過(guò)日本央行的目標(biāo)，這也是自6月份以來(lái)首次擴(kuò)大。

　　另一方面，過(guò)去一年多來(lái)日本貨幣政策節(jié)奏與歐美央行持續(xù)偏離，令日元兌換美元等貨幣的匯率持續(xù)走弱。日元持續(xù)疲軟導(dǎo)致日本國內(nèi)進(jìn)(jìn)口商品價(jià)格上漲，令日本企業(yè)(yè)進(jìn)(jìn)口原材料和零部件成本上升，生產(chǎn)(chǎn)成本增加，也會(huì )加劇通脹，并在日本金融市場(chǎng)引起動(dòng)蕩。有報道稱(chēng)，日本地區(qū)銀行高管上月與日本央行官員會(huì )面時(shí)，呼吁日本央行取消負(fù)利率政策。

　　此外，美聯(lián)(lián)儲政策對日本央行的影響也不能忽視。日本投資者是美國政府債券最大外國持有者，日本貨幣政策轉(zhuǎn)向可能會(huì )影響其海外投資流向，尤其美債可能遭遇減持壓力。去年以來(lái)，美國對日本貨幣政策動(dòng)向保持密切關(guān)(guān)注，或是通過(guò)政府官員直接發(fā)(fā)聲引導(dǎo)、或是借國際機(jī)構(gòu)之口“敲打”日本，建議其維持超寬松貨幣政策不變。

　　如今，盡管美聯(lián)(lián)儲仍在強(qiáng)調(diào)加息的可能性，但隨著(zhù)美國近期勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)(jìn)一步放緩，多個(gè)關(guān)(guān)鍵經(jīng)(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，經(jīng)(jīng)濟(jì)學(xué)(xué)家和市場(chǎng)的注意力已經(jīng)(jīng)轉(zhuǎn)向美聯(lián)(lián)儲“何時(shí)降息以及降息幅度多少”上來(lái)。美國市場(chǎng)的新動(dòng)向在某種程度上減輕了日本央行轉(zhuǎn)變貨幣政策面臨的壓力，這也給日本央行轉(zhuǎn)變貨幣政策，特別是迅速“接棒”美國走上加息之路留出了“窗口”。不過(guò)，日本央行貨幣政策迅速轉(zhuǎn)向可能推動(dòng)日資回流，給全球流動(dòng)性造成一定“抽水”效應(yīng)，其對全球金融市場(chǎng)造成的影響需要密切關(guān)(guān)注。（本文來(lái)源：經(jīng)(jīng)濟(jì)日報 作者：連 ?。?/p>