面對居高不下的利率水平、忽高忽低的經(jīng)(jīng)濟數(shù)據(jù)，遲遲不愿停止加息的美聯(lián)(lián)儲仍在釋放鷹派信號，這給全球經(jīng)(jīng)濟帶來(lái)越來(lái)越大的風(fēng)(fēng)險動(dòng)蕩，同時(shí)也引起市場(chǎng)對美國經(jīng)(jīng)濟在高利率下能撐多久的關(guān)(guān)注。

　　美聯(lián)(lián)儲8月16日公布的7月貨幣政策會(huì )議紀要顯示，“大多數(shù)與會(huì )者仍然認為通脹存在顯著(zhù)上行風(fēng)(fēng)險，這可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策”。盡管會(huì )議是一個(gè)月之前召開(kāi)的，與會(huì )者對是否進(jìn)一步加息存在分歧，但會(huì )議紀要釋放出的鷹派信號依然明顯。當(dāng)周經(jīng)(jīng)濟數(shù)據(jù)還顯示，7月美國零售銷(xiāo)售額環(huán)(huán)比增長(cháng)0.7%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，而在截至8月12日的一周內(nèi)首次申領(lǐng)(lǐng)失業(yè)(yè)救濟的人數(shù)減少了1.1萬(wàn)人，至23.9萬(wàn)人。

　　美聯(lián)(lián)儲持續(xù)釋放鷹派信號，加上美國經(jīng)(jīng)濟數(shù)據(jù)的起伏，令市場(chǎng)憂(yōu)心忡忡并調(diào)低了對美聯(lián)(lián)儲降息的預(yù)期，進(jìn)而帶動(dòng)全球主要股市上周出現(xiàn)自3月以來(lái)最大的單周跌幅，從標普500指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù)，到法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)、日經(jīng)(jīng)225指數(shù)等均出現(xiàn)大幅度下跌。

　　在此前的美元周期中，美聯(lián)(lián)儲大幅加息往往會(huì )加劇新興市場(chǎng)國家和發(fā)(fā)展中經(jīng)(jīng)濟體資本外流風(fēng)(fēng)險，推升其償債成本，在全球范圍內(nèi)引發(fā)(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。不過(guò)，美國近年來(lái)采取極度寬松的貨幣政策與財政政策，嚴重透支美元信用，利息償付壓力持續(xù)增大。去年以來(lái)美聯(lián)(lián)儲這一輪持續(xù)加息，不僅傷害了全球經(jīng)(jīng)濟，也導(dǎo)致美國天文數(shù)字一般的債務(wù)(wù)負擔(dān)持續(xù)加劇。根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，當(dāng)前美國公共債務(wù)(wù)已超過(guò)32.6萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每個(gè)美國人負債近10萬(wàn)美元。此外，2年期、10年期和30年期的美債收益率近期大幅上升，不僅傷及投資者信心，給股市帶來(lái)較大不確定性，也威脅到美國樓市。

　　目前，美國聯(lián)(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.5%之間，已經(jīng)(jīng)是22年來(lái)的最高水平。多種跡象表明，經(jīng)(jīng)濟衰退預(yù)期在美國政府幾番強力壓制之下仍頑強地抬頭，美國經(jīng)(jīng)濟在高利率下發(fā)(fā)生衰退的概率并不小。

　　一方面，銀行業(yè)(yè)面臨的威脅尤其緊迫。評級機構(gòu)穆迪、惠譽(yù)近期先后下調(diào)或警告重新評估美國銀行評級。有分析指出，美聯(lián)(lián)儲在一年多時(shí)間里，將聯(lián)(lián)邦基金利率從幾乎為零的水平迅速拉升到5.25%至5.5%之間，由此帶來(lái)的資金和信貸成本高企對銀行業(yè)(yè)的沖擊巨大，給美國中小銀行的商業(yè)(yè)模式也帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。美聯(lián)(lián)儲、聯(lián)(lián)邦存款保險公司（FDIC）和美國貨幣監(jiān)理署（OCC）在7月底就加強大型銀行資本要求征求意見(jiàn)，擬使資產(chǎn)(chǎn)規(guī)模不低于1000億美元的銀行的資本要求在當(dāng)前水平上增加約16%，美國8家全球系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率擬提高約19%。如果計劃得以執(zhí)行，美國地區(qū)銀行未來(lái)放貸能力和信貸標準將進(jìn)一步收緊。在利率和監(jiān)管的雙重夾擊之下，美國銀行業(yè)(yè)危機似有卷土重來(lái)之虞。

　　另一方面，消費動(dòng)力出現(xiàn)失速跡象。有分析指出，通過(guò)印錢(qián)刺激消費是美國應(yīng)對疫情拉動(dòng)經(jīng)(jīng)濟的主要辦法，然而美國政府通過(guò)“1萬(wàn)億美元龐大的財政赤字支撐的消費熱潮”即將退散。美國家庭流動(dòng)性盈余目前約為1.4萬(wàn)億美元，按照目前消耗速度計算，早則今年年底遲則明年年中將消耗殆盡，屆時(shí)美國政府即便想繼續(xù)寅吃卯糧恐怕也是有心無(wú)力。不僅如此，8月初紐約聯(lián)(lián)邦儲備銀行一項調(diào)查顯示，二季度美國信用卡債務(wù)(wù)總額首次突破1萬(wàn)億美元，拖欠信用卡還款的人數(shù)也在上升。流動(dòng)性消耗殆盡再加上利率高企，消費這個(gè)支撐美國經(jīng)(jīng)濟最關(guān)(guān)鍵的因素面臨挑戰(zhàn)，高物價(jià)和低儲蓄的壓力正向美國襲來(lái)。

　　美聯(lián)(lián)儲在近期的表態(tài)(tài)中試圖讓市場(chǎng)相信，美國經(jīng)(jīng)濟能實(shí)現(xiàn)“軟著(zhù)陸”。不過(guò)，華爾街上仍有許多人不接受美聯(lián)(lián)儲引導(dǎo)。如華爾街投資者杰里米·格蘭瑟姆上周稱(chēng)，“現(xiàn)在所處的時(shí)代，平均利率將高于過(guò)去10年”，利率上升最終將破壞美國經(jīng)(jīng)濟，美聯(lián)(lián)儲關(guān)(guān)于“軟著(zhù)陸”的預(yù)期“不過(guò)是在說(shuō)笑”。（本文來(lái)源：經(jīng)(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>