此次中央經(jīng)(jīng)濟(jì)工作會(huì )議超預(yù)期回應(yīng)了市場(chǎng)期望，凝聚了市場(chǎng)共識。在短期，中央充分認(rèn)識到當(dāng)前經(jīng)(jīng)濟(jì)的下行壓力和風(fēng)(fēng)險(xiǎn)，為了應(yīng)對經(jīng)(jīng)濟(jì)困難，明確提出財(cái)政政策和貨幣政策要發(fā)(fā)力，加大減稅降費(fèi)力度，穩(wěn)定總需求；在中長(cháng)期，中央強(qiáng)調(diào)了改革中的市場(chǎng)化傾向，更加偏向公平開(kāi)放透明的市場(chǎng)規(guī)則和法治化營(yíng)商環(huán)(huán)境，提出要保護(hù)企業(yè)(yè)家和民營(yíng)經(jīng)(jīng)濟(jì)。會(huì )議釋放了積極的政策信號，有助于提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，如果能夠落實(shí)(shí)，那么明年經(jīng)(jīng)濟(jì)前景將更偏樂(lè )觀(guān)。

　?。ㄒ唬┴?cái)政政策更加積極，減稅降費(fèi)將落到實(shí)(shí)處。會(huì )議明確提出將“更大規(guī)模減稅、更明顯降費(fèi)”，符合市場(chǎng)預(yù)期，減稅降費(fèi)力度有望在今年基礎(chǔ)上繼續(xù)加大，企業(yè)(yè)將切實(shí)(shí)感受到實(shí)(shí)惠。我們預(yù)計(jì)增值稅有望下調(diào)2-3個(gè)百分點(diǎn)(diǎn)。今年上半年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)(fā)行滯后，年中政治局會(huì )議后才開(kāi)始加快發(fā)(fā)行，這次會(huì )議提出將“較大幅度增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)?！?，“積極的財(cái)政政策將加力提效”，基建投資有望穩(wěn)定增長(cháng)，明年財(cái)政赤字占GDP比重將達(dá)到3%以上。

　?。ǘ�）貨幣政策有望比今年更寬�?。會(huì )議將貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健中性”調(diào)整為“穩(wěn)健”，去掉了“中性”二字，突出了貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的功能。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)要“保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”，同時(shí)將更加注重解決貨幣政策的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。昨天央行推出了TMLF工具，針對民營(yíng)和小微企業(yè)(yè)進(jìn)(jìn)行結(jié)構(gòu)性降息，這次會(huì )議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“要解決好民營(yíng)企業(yè)(yè)和小微企業(yè)(yè)融資難融資貴問(wèn)題”，資金向民營(yíng)企業(yè)(yè)和小微企業(yè)(yè)的傳導(dǎo)效率有望繼續(xù)提高。

　?。ㄈ�）穩(wěn)妥推進(jìn)(jìn)防風(fēng)(fēng)險(xiǎn)措施，加快改革直接融資資本市場(chǎng)。會(huì )議肯定了今年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的成績(jì)，要求繼續(xù)“堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)和共振，穩(wěn)妥處理地方債務(wù)(wù)風(fēng)(fēng)險(xiǎn)”。把處置地方債務(wù)(wù)問(wèn)題與轉(zhuǎn)變政府職能相聯(lián)(lián)系，提出要“規(guī)范政府舉債融資機(jī)制”、“大幅減少政府對資源的直接配置”。會(huì )議強(qiáng)調(diào)金融要回歸本源，資本市場(chǎng)在金融中具有“牽一發(fā)(fā)而動(dòng)全身”的作用，“要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”，“引導(dǎo)更多中長(cháng)期資金進(jìn)(jìn)入”。

　?。ㄋ模﹫?jiān)持產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)升級，建設(shè)制造強(qiáng)國。盡管會(huì )議未提中國制造2025，但通過(guò)制造強(qiáng)國提升核心競爭力的目標(biāo)并未變化，提出“要推動(dòng)先進(jìn)(jìn)制造業(yè)(yè)和現(xiàn)代服務(wù)(wù)業(yè)(yè)深度融合，堅(jiān)定不移建設(shè)制造強(qiáng)國”。會(huì )議強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)制造業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )新能力，加大技術(shù)(shù)改造和設(shè)備升級的投資力度，特別是具體提及了要重點(diǎn)(diǎn)發(fā)(fā)展5G、人工智能、工業(yè)(yè)互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)和物聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)等具有基礎(chǔ)設(shè)施性質(zhì)(zhì)的產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)。

　?。ㄎ澹└�加�?qiáng)化改革的市?chǎng)化取向。會(huì )議提出“凡是市場(chǎng)能自主調(diào)節(jié)的就讓市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)，凡是企業(yè)(yè)能干的就讓企業(yè)(yè)干”，“建立公平開(kāi)放透明的市場(chǎng)規(guī)則和法治化營(yíng)商環(huán)(huán)境”，這些表述態(tài)(tài)度堅(jiān)決明確，不是摸棱兩可，回應(yīng)了市場(chǎng)對民營(yíng)企業(yè)(yè)發(fā)(fā)展和推進(jìn)(jìn)改革的擔(dān)憂(yōu)，凝聚了社會(huì )各界對繼續(xù)深化改革的共識。會(huì )議為民營(yíng)企業(yè)(yè)發(fā)(fā)展提出了非常切實(shí)(shí)而具體的多項(xiàng)措施，同時(shí)提出要“保護(hù)民營(yíng)企業(yè)(yè)家人身安全和財(cái)產(chǎn)(chǎn)安全”，這在中央經(jīng)(jīng)濟(jì)工作會(huì )議中也是比較罕見(jiàn)的，民營(yíng)企業(yè)(yè)家信心有望得到提升。

　?。�六）堖h(yuǎn)〝U(kuò)大對外開(kāi)放的決心。會(huì )議提出“保護(hù)外商在華合法權(quán)益特別是知識產(chǎn)(chǎn)權(quán)，允許更多領(lǐng)(lǐng)域?qū)?shí)行獨(dú)資經(jīng)(jīng)營(yíng)”，有助于驅(qū)散中美貿(mào)易爭端造成的外企對華投資和經(jīng)(jīng)營(yíng)的疑慮。會(huì )議還提出“要落實(shí)(shí)阿根廷中美元首會(huì )晤共識，推進(jìn)(jìn)中美經(jīng)(jīng)貿(mào)磋商”，也有助于緩解市場(chǎng)對中美貿(mào)易摩擦升級的擔(dān)憂(yōu)。

　?。ㄆ擼┘涌煅a(bǔ)民生短板實(shí)(shí)現(xiàn)全面小康。在民生的幾個(gè)重點(diǎn)(diǎn)領(lǐng)(lǐng)域的發(fā)(fā)展措施具體，措辭堅(jiān)定，體現(xiàn)了中央改善民生的迫切性。比如扶貧方面，提出要“加大‘三區(qū)三州’等深度貧困地區(qū)和特別貧困群體脫貧攻堅(jiān)力度”；社保方面，提出要“加快省級統(tǒng)籌的基礎(chǔ)上推進(jìn)(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)全國統(tǒng)籌，把更多救命救急的好藥納入醫(yī)?！?；教育方面，提出要“增加對學(xué)(xué)前教育、農(nóng)村貧困地區(qū)兒童早期發(fā)(fā)展、職業(yè)(yè)教育等的投入”。

　　總結(jié)來(lái)看，此次中央經(jīng)(jīng)濟(jì)工作會(huì )議體現(xiàn)了中央在短期穩(wěn)定需求和增長(cháng)、在中長(cháng)期深化市場(chǎng)化改革的決心，釋放了非常積極的信號，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，如果會(huì )議公報(bào)能夠落實(shí)(shí)，明年經(jīng)(jīng)濟(jì)前景也將偏向積極樂(lè )觀(guān)。

　?。ū本┐髮W(xué)(xué)光華管理學(xué)(xué)院 顏色 中山大學(xué)(xué)嶺南學(xué)(xué)院 郭凱明）